大豆需求将决定走势
分类:政策

在缺乏新利多的情况下,美豆连续收跌,国内跟盘调整,关键影响因素已经暂时由供给转向需求。 大豆(4886,-46.00,-0.93%)上涨行情起源于美国逾50年来最为严重的干旱。首先,显而易见的,干旱会影响作物生长情况。截至9月9日当周,美国大豆生长优良率为32%,虽然较上周上涨了2%,但是仍然维持在历史低位。其次,干旱还从其他方面影响大豆价格。因密西西比河水位下降,从孟斐到美湾的运费从11.75美元/吨涨至15.7美元/吨,这也间接抬高了大豆价格。 但是,随着进入新的市场年度,事实上大豆单产已基本尘埃落定,降雨对晚播大豆的生长状况或许还有一定改善作用,但对大部分作物来说却是为时已晚。尤其是今年播种期美国天气良好,播种较往年提前了约两周,美国农业部每周作物生长报告称截至9月9日当周收割率已为4%。因此,现在应该把着眼点放在是否有灾害性天气对收割进程产生不良影响。 美国农业部在8月的全球供需预报中对美豆单产的预估为36.1蒲式耳/英亩。但是,随后有多家机构公布了不同的单产预估。例如,8月20日美豆结束近一个月的盘整格局重回上涨通道,其直接原因就是Pro Farmer年度田间巡查发布的报告不尽如人意,Pro Farmer给出的单产预估是34.8蒲式耳/英亩。事实上,在美国农业部公布官方数据之前,19家机构给出的大豆单产预估值各不相同。以36.1蒲式耳/英亩为参照,其中2家持平,2家调高,15家调低,这也是导致大豆期价震荡的原因之一。因此,目前投资者最好是耐心等候美国农业部报告给出进一步指引。 美豆的调整除了因为价格涨至历史高位后的获利平仓,美国农业部报告公布前的头寸调整,还源于集中收割期将使得现货供给短时间内相对充裕。这一点集中体现在美豆基差的变化上,离岸升贴水处在不断下降的通道中,已经由8月份的110美分/蒲式耳稳步降至85美分/蒲式耳的水平。这无疑会在短时间对价格有所打压。 但是,全球供给偏紧的格局并没有发生根本性的转变,南美减产和美国干旱严重影响大豆供给的局面仍在维持。虽然,值此美豆价格高涨之际,不断有机构预计南美大豆播种面积和产量将创历史新高,但这一切还未成定数。美豆11月合约较3月合约的升水幅度在7月中下旬最高达到近150美分,但是日前升水回复到了仅50美分。这也许是因为,目前有消息显示,巴西天气干旱将延迟大豆播种;对于厄尔尼诺现象将给巴西带来多少降水,也出现了不同观点。也有气象专家称厄尔尼诺带来的降水将使得南美2012/2013年度玉米(2356,-9.00,-0.38%)和大豆产量创纪录,有效提升全球供应。总之,在南美大豆播种以前,市场注意力仍将集中于美国,供给偏紧的格局不会改变。 在美国农业部9月月度供需报告发布之前,大豆以震荡为主。官方数据公布后,只要单产与市场预估不产生太大的偏差,那么主导后市的关键因素还是需求。当前,天气的影响逐渐淡化,如果说集中收割造成的现货供给相对充裕打压价格,那么南美大豆丰产上市之前,全球供给偏紧格局不变。因此,需求是否会受到高价的抑制、多高的价格才能暂缓需求直至南美新豆上市,这才是决定大豆后市的最关键因素。

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